萤火证券国盛证券熊园：市场迎来关键窗口

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　　熊园观察

　　国盛证券首席经济学家，熊园博士

　　国盛证券宏观分析师，朱慧

　　近半月，部署促服务消费、“人工智能+”行动。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.8.18-8.31）跟踪。

　　核心观点：总体看，近半月政策聚焦“科技+消费”主线、谋划“十五五”，具体有5大焦点，包括多部门发力服务消费，8.26国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，多部门召开座谈会听取“十五五”规划建议，8.28中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，8.29国常会研究在部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作等。其他可关注：上海取消外环外限购、苏州取消限售、国资委部署深化央企产业援藏等。倾向于认为：尽管7月以来经济多数回落，但尚不足以实质妨碍全年“保5%”，政策短期“托而不举”、后续“适时加力”。此外，6月底以来A股走牛，我们持续提示：事情正在起变化，对市场继续乐观点，短期关注“9.3纪念大会、国庆、10月四中全会”三个关键窗口，以及可能的中美最高层会晤。

　　1、总体看，近半月政策聚焦“科技+消费”主线，具体有5大焦点：

　　>一、多部门聚焦服务消费，如8.27商务部“剧透”后续多项促服务消费政策，“对外开放、对内放开”下，对内将于9月出台扩大服务消费的若干文件，对外将推进服务业扩大开放综合试点示范、印发《关于促进服务出口的若干政策措施》；此外，8.26国务院第十五次专题学习，研究部署扩大优质服务进口和服务业开放工作。

　　>二、8.26国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，短期关注配套政策落地，包括将围绕意见提出的6大行动若干重点行业领域，分别制定“人工智能+”具体实施方案；持续在算力等领域发放“人工智能券”等。

　　>三、多部门召开座谈会听取“十五五”规划意见建议，如8.26发改委召开企业座谈会，关注企业对扩内需、稳就业方面建议；8.23工信部座谈会，关注保持制造业合理比重、推动科技创新和产业创新深度融合等重大问题。

　　>四、8.28中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，可视为落实此前7.15中央城市工作会议精神的行动指南，坚持因地制宜、分类指导，重点关注后续城市建设中的“增量”工作，如“加快建设国际科技创新中心和区域科技创新中心；优化算力设施建设布局，推进新型城市基础设施建设”等。

　　>五、8.29国常会研究在部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作等，重点提及技术、土地、人力资源、数据、资本要素等，也要推进资源环境市场制度建设（如碳排放权、用水权、排污权等）。

　　>其他可关注：育儿补贴免征个税、国资委部署深化央企产业援藏工作、上海取消外环外限购、苏州取消限售等。

　　2、具体看，近半月（8.18-8.31）重大政策如下：

　　>重要会议与政策：聚焦“科技+消费”主线；谋划“十五五”规划。

　　>地方政策：多聚焦“科技+消费”两条主线，上海推动“AI+制造”。

　　>行业与产业政策：继续稳地产，聚焦取消限购限售；加强全国碳市场建设。

　　风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

　　报告摘要：

　　一、重要会议与政策：聚焦“科技+消费”主线；谋划“十五五”规划。

　　1、重要会议：聚焦促服务消费、谋划“十五五”、要素市场化试点。

　　>8.29国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作等，目标“促进要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平”，重点提及技术要素、土地要素、人力资源要素、数据要素、资本要素等，也要推进资源环境市场制度建设（如碳排放权、用水权、排污权等）。

　　>多部门聚焦服务消费，如8.27国新办发布会、商务部“剧透”后续多项促服务消费政策，秉持“对外开放、对内放开”原则，其中，对内方面，将于下月（9月）出台扩大服务消费的若干文件，“统筹利用财政、金融等手段”；对外方面，将推进服务业扩大开放综合试点示范，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》，印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，包括“将加大出口信用保险支持力度，提高出口信用保险政策精准度；增强服务贸易创新发展引导基金撬动作用”等；相对应，8.26国务院第十五次专题学习，研究部署扩大优质服务进口和服务业开放工作。

　　>多部门召开座谈会听取“十五五”规划意见建议，包括：1）8.25发改委召开企业座谈会，重点听取企业对扩内需、稳就业方面建议，如会上建议编制“十五五”规划时，纳入进一步完善扩大国内需求、促进市场有序竞争、知识产权保护、绿色低碳发展、企业人才和用工保障等方面政策；2）8.23工信部召开“十五五”规划部分省市座谈会，聚焦保持制造业合理比重、推动科技创新和产业创新深度融合、加快未来产业培育和发展、提升产业链供应链韧性和安全水平等重大问题。

　　>8.18国务院召开全体会议，部署提升宏观政策效能、做强国内大循环等工作，基本延续7月政治局会议部署，重申“努力完成全年经济社会发展目标任务”，扩内需靠前，也要增强科技创新活力、对外开放、保民生等。

　　>近期据21世纪经济报道，发改委、财政部、央行将联合推出5000亿政策性金融工具，重点投向数字经济、人工智能、低空经济、消费领域、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等新兴产业和基础设施领域。

　　>其他可关注：8.25国资委部署深化央企产业援藏工作；8.19央行宣布新增支农支小再贷款1000亿元；8.19工信部等联合召开光伏产业座谈会；8.18商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议。

　　2、部委政策：推动城市高质量发展、深入实施“人工智能+”行动。

　　>8.28中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，可视为落实此前7.15中央城市工作会议精神的行动指南，坚持因地制宜、分类指导，以建设“创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧”的现代化人民城市为目标，重点关注后续城市建设中的“增量”工作，如“支持超大特大城市布局科技创新平台基地；加快建设国际科技创新中心和区域科技创新中心；优化算力设施建设布局，推进新型城市基础设施建设”等。

　　>8.26国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，关键指标上，目标到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。往后看，短期关注配套政策落地，包括：1）围绕意见提出的6大行动若干重点行业领域，分别制定“人工智能+”具体实施方案；2）持续在算力等领域发放“人工智能券”，在关键行业方向建设应用中试基地；3）抓典型，包括引导模型企业、研究机构与行业龙头企业组建交叉团队，鼓励有条件的地方、企事业单位在供需对接、要素整合、考核激励等方面积极探索。

　　>其他可关注：8.25国家林业和草原局、央行等联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》；8.18财政部明确育儿补贴免征个人所得税。

　　二、地方政策：多聚焦“科技+消费”两条主线，上海推动“AI+制造”。

　　近期地方多聚焦“科技+消费”两条主线，继续出招。其中，强科技方面，上海聚焦加快推动“AI+制造”、河南聚焦培育壮大战略性新兴产业和前瞻布局未来产业；促消费方面，沈阳发放总额5000万元的汽车消费补贴，浙江加快推进首店经济发展三年行动（2025-2027年）。

　　三、行业政策：继续稳地产，聚焦取消限购限售；加强全国碳市场建设。

　　1、近期地方继续松地产，聚焦取消限购限售+优化公积金支持。其中，上海取消外环外限购、苏州取消限售，两地均配套优化公积金支持。此外，广州、上海部署加快推进城中村改造、城市更新，且上海明确要求“将群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村优先纳入改造范围”。

　　2、加强全国碳市场建设。8.26中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，目标到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业；到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场。

　　正文如下：

　　一、重要会议与政策：聚焦“科技+消费”主线；谋划“十五五”规划。

　　1、重要会议：聚焦促服务消费、谋划“十五五”、要素市场化试点。

　　国常会：实施要素市场化配置综合改革试点

　　事件：8月29日，国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作等。

　　主要内容：要持续用力推进改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用，促进要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平。要激发技术要素创新活力，推进土地要素集约高效配置，引导人力资源要素合理流动，加快培育和完善数据要素市场，增强资本要素服务实体经济能力，健全资源环境市场制度建设。要聚焦重点领域和关键环节推进改革试点，引导试点地区因地制宜大胆创新，开展差别化改革探索，加快破除体制机制障碍。要做好对试点工作的统筹协调和指导服务，及时进行总结评估，形成可复制可推广的经验做法。

　　简评：目标“促进要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平”，重点提及技术要素、土地要素、人力资源要素、数据要素、资本要素等，也要推进资源环境市场制度建设（如碳排放权、用水权、排污权等）。

　　商务部：将出台扩大服务消费若干政策措施

　　事件：8月27日，商务在国新办新闻发布会上宣布，将于下月出台扩大服务消费的若干政策措施。

　　主要内容：下一步将抓好政策落地实施，下月出台的扩大服务消费政策措施将统筹利用财政、金融等手段，优化服务供给能力，激发服务消费新增量。

　　简评：多部门聚焦服务消费，此次8.27国新办发布会、商务部“剧透”后续多项促服务消费政策，秉持“对外开放、对内放开”原则，其中，对内方面，将于下月（9月）出台扩大服务消费的若干文件，“统筹利用财政、金融等手段”；对外方面，将推进服务业扩大开放综合试点示范，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》，印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，包括“将加大出口信用保险支持力度，提高出口信用保险政策精准度；增强服务贸易创新发展引导基金撬动作用”等；相对应，8.26国务院第十五次专题学习，研究部署扩大优质服务进口和服务业开放工作。

　　发改委：召开企业座谈会听取“十五五”规划意见建议

　　事件：8月25日，发改委召开企业座谈会，围绕科学编制“十五五”规划听取意见建议。

　　主要内容：会议重点听取企业对扩内需、稳就业等方面的意见建议。发改委表示，国家发改委将不断完善扩内需政策举措，积极营造公平竞争市场环境，为科学编制“十五五”规划提供重要参考，推动经济社会高质量发展。

　　国资委：部署深化中央企业产业援藏工作

　　事件：8月25日，国资委党委召开扩大会议，研究部署深化中央企业产业援藏工作。

　　主要内容：会议强调，国资央企要进一步深化产业援藏，出台更多务实管用有针对性的举措。要求中央企业在西藏因地制宜发展高原特色优势产业，加大基础设施领域投资建设力度，有力有序有效推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设，不断加大在藏投资兴业力度，为西藏经济社会发展提供有力支撑。

　　工信部：召开“十五五”规划座谈会部署制造业发展重点

　　事件：8月23日，工信部在南京主持召开工业和信息化“十五五”规划部分省市座谈会，研究部署规划编制工作。

　　主要内容：会议深入学习贯彻总书记关于“十五五”规划编制工作的重要指示精神。李乐成强调，“十五五”时期是基本实现新型工业化攻坚克难的关键阶段，要聚焦保持制造业合理比重、推动科技创新和产业创新深度融合、加快未来产业培育和发展、提升产业链供应链韧性和安全水平等重大问题，研究提出发展思路和目标任务，系统谋划重大工程和重大政策举措。会议要求加快制造业高端化、智能化、绿色化发展，为制造强国、网络强国建设奠定坚实物质技术基础。江苏、上海、浙江等省市工信部门负责同志参会并发言。

　　国务院：部署多措并举稳地产促内需

　　事件：8月18日，国务院主持召开全体会议，部署提升宏观政策效能、做强国内大循环等工作。

　　主要内容：会议核心是以国内大循环稳定性对冲外部不确定性。针对房地产市场，明确提出巩固“止跌回稳”态势，通过推进城中村改造、危旧房改造释放改善性需求。同时部署：系统清理消费限制措施，培育新型消费；扩大有效投资，促进民间投资；推进全国统一大市场建设。会议还强调通过改革开放增强发展动力，并要求全力稳就业保民生。

　　简评：部署提升宏观政策效能、做强国内大循环等工作，基本延续7月政治局会议部署，重申“努力完成全年经济社会发展目标任务”，扩内需靠前，也要增强科技创新活力、对外开放、保民生等。

　　商务部：召开全国消费品以旧换新工作推进会

　　事件：8月18日，商务部在京召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议。

　　主要内容：稳妥有序推进消费品以旧换新下阶段工作。要强化监管、防范风险，守牢资金安全底线。要严格落实有关工作要求，稳妥优化政策。要强化宣传引导，营造良好氛围。要落实好促消费增量政策，加快培育消费市场新增长点。

　　三部门：将推出5000亿元新型政策性金融工具

　　事件：近期，据21世纪经济报道，国家发展改革委、财政部、中国人民银行将联合推出规模达5000亿元的新型政策性金融工具。

　　主要内容：该工具重点投向数字经济、人工智能、低空经济、消费领域、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等新兴产业和基础设施领域。

　　央行：新增千亿再贷款额度支持防汛救灾

　　事件：8月19日，央行宣布新增支农支小再贷款额度1000亿元。

　　主要内容：专项用于支持受灾地区防汛救灾及灾后重建工作。新增额度将引导金融机构重点支持北京、河北、吉林、山东、甘肃等受灾地区的小微企业、个体工商户、农业企业和农户。

　　六部门：联合召开光伏产业座谈会规范竞争秩序

　　事件：8月19日，工信部、中央社会工作部、国家发改委等六部门联合召开光伏产业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序。

　　主要内容：会议要求加强产业调控，强化光伏项目投资管理，推动落后产能有序退出。重点遏制低价无序竞争，健全价格监测机制，打击低于成本价销售、虚假营销等行为。同时要求规范产品质量，打击虚标功率、侵犯知识产权等行为，支持行业自律和技术创新，维护行业良好发展环境。

　　2、部委政策：推动城市高质量发展、深入实施“人工智能+”行动。

　　中共中央、国务院：发布推动城市高质量发展的意见

　　事件：8月28日，中共中央、国务院正式公布《关于推动城市高质量发展的意见》。

　　主要内容：意见提出建立可持续的城市建设运营投融资体系，要求落实地方政府主体责任，统筹财政资金、社会资本和金融等资金渠道。中央财政将对涉及重大安全和基本民生保障的项目加大转移支付支持力度。创新财政金融政策工具，吸引社会资金参与，稳慎推进公用事业价格改革。强化中长期信贷供给，发挥债券市场、股票市场融资功能，鼓励保险、信托等机构提供金融服务。同时要求加快融资平台改革转型，坚决遏制新增地方政府隐性债务。

　　简评：可视为落实此前7.15中央城市工作会议精神的行动指南，坚持因地制宜、分类指导，以建设“创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧”的现代化人民城市为目标，重点关注后续城市建设中的“增量”工作，如“支持超大特大城市布局科技创新平台基地；加快建设国际科技创新中心和区域科技创新中心；优化算力设施建设布局，推进新型城市基础设施建设”等。

　　国务院：发布深入实施“人工智能+”行动意见

　　事件：8月26日，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确人工智能发展目标及重点任务。

　　主要内容：意见提出两阶段发展目标：到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长；到2030年，人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极。

　　简评：关键指标上，目标到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。往后看，短期关注配套政策落地，包括：1）围绕意见提出的6大行动若干重点行业领域，分别制定“人工智能+”具体实施方案；2）持续在算力等领域发放“人工智能券”，在关键行业方向建设应用中试基地；3）抓典型，包括引导模型企业、研究机构与行业龙头企业组建交叉团队，鼓励有条件的地方、企事业单位在供需对接、要素整合、考核激励等方面积极探索。

　　三部门：联合发文加强金融支持林业高质量发展

　　事件：8月25日，国家林业和草原局、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》。

　　主要内容：通知从五个方面提出15条具体措施：深化集体林权制度改革金融服务；强化林业重要战略实施金融保障；加大林业产业高质量发展金融投入；建立金融支持生态产品价值实现机制；完善政策配套体系及保障机制。旨在通过金融支持推动林业高质量发展，促进生态文明建设和乡村振兴。

　　三部门：明确育儿补贴免征个人所得税政策

　　事件：8月18日，财政部、税务总局、国家卫健委联合发布公告，明确育儿补贴个人所得税政策。

　　主要内容：按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税。要求卫生健康部门与财政、税务部门建立信息共享机制，县级卫生健康部门为申领补贴人员办理个税免税申报。该政策自2025年1月1日起施行。

　　二、地方政策：多聚焦“科技+消费”两条主线，上海推动“AI+制造”。